GPIFが高評価したサステナビリティ開示のポイント｜マテリアリティ・財務影響・ガバナンス

それによると、今回は財務的な重要課題（フィナンシャル・マテリアリティ）について、自社固有の事業・価値創造に関するストーリーを、複数の開示媒体で包括的かつ一貫した内容で開示する企業が高評価となった。最も多くの運用機関から選定されたのは味の素の8機関。次に、伊藤忠商事（7機関）、日立製作所（6機関）、ソニーグループ（同）が続いた。高評価の企業の選定理由をみると、主に下記の点が共通していた。

1. ビジネスモデルや戦略の接続によって、マテリアリティと自社固有の事業・価値創造が連動
2. マテリアリティと財務のつながりを、KPI・定量データ等で具体化
3. 取締役会の関与度、監督体制、報酬との連動の明示によって、マテリアリティが経営の中核に位置することを明示

例えば日立製作所の場合、統合報告書やサステナビリティレポート、有価証券報告書を連携させ、社会イノベーション事業とサステナビリティ戦略の関係、ガバナンス、進捗、データ、財務影響を包括的に把握できるよう開示。マテリアリティについて、企業理念を基盤に、サステナビリティ戦略・経営計画・事業・価値創造の整合を示すとともに、財務影響や事業別開示、全社ガバナンスなどを明確化している点が評価された。

一方、高評価を受けた企業を開示媒体別にみると、統合報告書が63％、サステナビリティレポートが16％を占める一方、有価証券報告書は4％のみだった。GPIFは結果を受けて、SSBJ基準に基づく有価証券報告書でサステナビリティ情報開示を見据えて、制度開示と任意開示の使い分けについて検討が必要とコメントした。

【図】高評価の「開示種類別」「開示媒体別」の割合

出典：GPIF

GPIFは、運用機関に対して、投資先企業とのエンゲージメントで統合報告書などの活用を働きかけ、それによって投資先企業の情報開示が充実することを期待している。開示の好事例の選定はその一環であり、運用機関が実際のエンゲージメントで有用と評価した企業を募った。企業のサステナビリティや株主投資家向け広報（IR）などの担当者にとって、機関投資家が開示に期待する具体的内容の把握に活用できる。

GPIFは2024年度まで「優れた統合報告書」「改善度の高い統合報告書」のほか、「優れたTCFD 開示」や「優れたコーポレート・ガバナンス報告書」「優れたTNFD開示」等を選定・公表してきた。2025年度は、2027年3月期から有価証券報告書へのSSBJ基準の適用が始まるのを見据えて、これまでの開示媒体別・テーマ別の選定から、マテリアリティの観点から有用なサステナビリティ情報開示を総合評価する方式へ変更した。評価対象が「媒体別の出来栄え」から、開示全体の一貫性と企業価値との接続へフォーカスしたといえる。

今回は、23の運用機関が、「マテリアリティの観点から優れたサステナビリティ開示」を89社、「改善度が高いサステナビリティ開示」を66社選定した。選定企業の一覧のほか、開示を充実してほしい情報や企業との対話においてギャップを感じる事項など運用機関の具体的なコメントが掲載されている。

【参考情報】
2026年3月17日付　年金積立管理運用独立行政法人HP
https://www.gpif.go.jp/esg-stw/20260317_excellent_sustainability_disclosure.pdf