解説！SSBJ基準対応の人的資本開示の4つのポイント ①リスクと機会を分析する

SSBJ基準で人的資本の開示を行う重要性とは？

――まず、前回インタビューの際、「人的資本に関する情報開示について、SSBJ基準の適用がすべての企業に義務付けられているわけではない」とお聞きしましたが、SSBJ基準で人的資本の開示を行う重要性について教えてください。

徳永）SSBJ基準では「投資家の投資判断に影響する重要な情報を開示する」ことが求められます。現在、有価証券報告書や統合報告書で人的資本について開示する多くの企業において、人的資本は「企業価値の源泉」「当社最大の資産は人材」といった表現をよく目にします。

実際にそうであるならば、人的資本は将来の事業・経営成績に大きく影響するはずです。そして、将来の事業・経営成績に影響があるものは、投資家にとって投資判断に有用な情報といえます。

一方で、SSBJ基準が適用される企業がこれに準拠した人的資本の開示をしなかった場合、投資家をはじめとする外部からは、「当社では投資家に提供すべき（＝投資判断に影響する）重要な情報に人的資本は含まない」と企業が判断したと評価を受ける可能性があります。

「人的資本は企業価値の源泉」と記載していながら、SSBJ基準に準拠した人的資本の開示をしない企業姿勢に矛盾を感じる投資家も出てくるでしょう。SSBJ基準で人的資本の開示を行わない場合、このようなメッセージが外部に伝わる可能性があることを十分に留意する必要があります。

リスクと機会の分析に必要なのは、識別、範囲の決定、重要性がある情報の識別

――今回は1つ目のポイント「人的資本のリスクと機会の分析」についてですが、どのような点を押さえて進めていけばよいでしょうか？

徳永）大まかにいうと、リスクと機会の、“識別”、“範囲の決定”、“重要性がある情報の識別”の順に検討を進める流れになります。

SSBJ基準が示す、リスク及び機会の分析手順

出典：サステナビリティ開示ユニバーサル基準「サステナビリティ開示基準の適用」よりMS＆ADインターリスク総研が作成

特に意識してもらいたいのが、人的資本可視化指針（改訂版）にも示されているように、「経営戦略の実現に向けて、企業の見通しに影響を与えると合理的に見込み得る人的資本に関するリスク及び機会を整理する」ことです。つまり、単に人事領域の課題を整理するのではなく、「将来の事業の見通しや経営戦略、財務指標など企業価値に影響を与えるという観点から人的資本を捉えること」が重要になります。

リスクと機会の識別

将来の経営の見通しと財務影響の観点から、自社にとっての重要なリスクと機会を洗い出し、特定していくプロセスです。

企業の経営戦略・成長戦略を達成するために必要となる「あるべき組織・人材の姿」を前提に、その実現を阻害するリスクや、逆に企業価値向上につながる機会を整理することが求められます。人的資本のリスクと機会の内容は、企業の業種やビジネスモデルによって大きく異なるため、「業界別のガイドライン」や「他社事例」などを参考にしながら、まずは過去の経験や主観だけに頼らず網羅的にリストアップすることが重要です。

リスクと機会の範囲の決定

次にリスクと機会の範囲をどのように決定するかですが、この際、バリューチェーンを考慮して範囲を決定します。なお、「リスクと機会の識別」と「リスクと機会の範囲の決定」は必ずしも段階的に進むものではなく、両者を行き来しながら検討することもあると思います。

さて、ここでのバリューチェーンとは、「報告企業のビジネス・モデル及び当該企業が事業を営む外部環境に関連する、相互作用、資源及び関係のすべて」を指しています。もう少しわかりやすく言うと、自社の従業員はもちろん、これまであまり人的資本の文脈では言及されてこなかったサプライヤーや外注先の労働力も含まれる可能性があるということです。

重要性がある情報の識別

ここまで識別したリスクと機会の内容をもとに、企業の見通しに影響を与えると合理的に見込み得る情報として、「重要性がある情報の識別」を行います。

判断基準として押さえておく必要があるのが「投資家の意思決定に影響を与えるかどうか」という観点です。リスクと機会の影響の規模や性質、キャッシュフローに与える潜在的な影響、そして考えられる結果の発生可能性などを踏まえて優先順位を付けていきます。

こうしたSSBJ基準が示す「リスクと機会」の分析の観点を踏まえ、当社が実際に支援する際には、次の図表のようなステップで分析を行っています。

当社が考える「リスクと機会」の分析ステップの一例

出典：MS＆ADインターリスク総研

当社が実際に支援する際には、「発生可能性」「影響度」「時間（短中長期）」の3つの軸で評価を行い、さらに投資家の意思決定に影響を与えるかどうかという観点で合理的に優先順位を決定しています。

このプロセスは、各社ごとにビジネスをめぐる環境や、その企業が大事にしたいフィロソフィーや戦略・ステークホルダーが異なるため、綿密なディスカッションを通じて最適な優先順位付けを行うことを心がけています。

リスクと機会の分析で陥りがちな“落とし穴”とは？